Капитал: рост, рублёвый долг и крупное изъятие прибыли

Консолидированная выручка ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» и его дочерних обществ за 2025 год составила 4,642 трлн руб., увеличившись на 18,8%. Скорректированная EBITDA до IFRS 16 достигла 273,1 млрд руб. при марже 6,1%, а чистая прибыль по IFRS составила 83,1 млрд руб. Капитальные затраты — 215,2 млрд руб.; основной денежный отток направлялся на открытие и обновление магазинов, распределительные центры, транспорт и IT.

На 31 декабря 2025 года общий долг до IFRS 16 составлял 406,962 млрд руб.: 29,7% краткосрочного и 70,3% долгосрочного. Весь этот долг был номинирован в рублях. Чистый долг до IFRS 16 — 228,508 млрд руб., отношение чистого долга к EBITDA — 0,84x. После учёта арендных обязательств по IFRS 16 показатель был существенно выше — 2,13x; арендные обязательства составляли 710,237 млрд руб. У компании оставались невыбранные кредитные линии российских банков на 772,640 млрд руб. Эти два коэффициента нельзя смешивать: низкие 0,84x исключают аренду, критичную для магазинной сети.

В 2025 году акционеры одобрили 648 руб. на акцию за 2024 год и 368 руб. на акцию за девять месяцев 2025 года; годовой отчёт указывает 249,1 млрд руб. выплаченных дивидендов. Затем совет рекомендовал ещё 245 руб. на акцию по итогам 2025 года с датой фиксации 7 июля 2026 года. Дивидендная политика ориентируется на чистый долг/EBITDA до IFRS 16 в диапазоне 1,2–1,4x после выплаты. Следовательно, капитал одновременно финансирует экспансию и значительные выплаты собственникам, а целевой леверидж допускает рост долга относительно уровня конца 2025 года.

Юридически финансирование распределено. ПАО выступает публичным эмитентом и поручителем по ряду внутригрупповых кредитов; ООО «Агроторг» является оператором «Пятёрочки» и заёмщиком по отдельным линиям; АО «Торговый дом «Перекрёсток» — отдельный оператор и заёмщик; облигационный долг может привлекаться через специализированные финансовые общества группы. Поэтому долг ПАО на консолидированной основе не означает, что каждый магазин или бренд является стороной одного и того же договора.