Капитал и деньги: рост выручки, убытки, 5,05 млрд рублей дивидендов и переход к дорогому долгу

Аудированная МСФО за 2024 год показывает выручку 36,74 млрд рублей против 32,54 млрд годом ранее, операционную прибыль 6,22 млрд и чистый убыток 280,24 млн рублей против прибыли 431,32 млн рублей за 2023 год. Финансовые расходы выросли до 6,61 млрд рублей. Кредиты и займы увеличились с 8,19 млрд до 17,44 млрд рублей, а вместе с облигациями и прочим финансовым обязательством совокупный показатель достиг 23,20 млрд рублей. Процентные ставки по плавающему долгу на конец 2024 года составляли 23,95–26,25%. Группа нарушила ковенант по одному кредиту, но заранее получила отказ кредитора от требования досрочного погашения. Это подтвержденное нарушение договорного показателя, а не дефолт.

В июне и августе 2024 года совет директоров распределил 5,05 млрд рублей чистой прибыли участнику; дивиденды были полностью выплачены. Одновременно единственный участник в сентябре внес в имущество 50 млн рублей. Дивиденды могли выплачиваться из накопленной прибыли прошлых лет и юридически не равны распределению убытка 2024 года, однако масштаб вывода денежных средств важен на фоне роста долга и дефицита оборотного капитала. На конец года краткосрочные обязательства превышали оборотные активы на 7,32 млрд рублей; доступные неиспользованные линии составляли 20,71 млрд рублей.

Первое полугодие 2025 года усилило вопрос о стоимости финансирования: чистый убыток составил 3,24 млрд рублей, операционный денежный отток — 6,37 млрд, процентные расходы по кредитам, облигациям и факторингу — около 5,06 млрд рублей, а поступления от кредитов, займов и облигаций — 16,45 млрд. Группа разместила два облигационных выпуска на 10 млрд рублей, затем еще 2 млрд рублей после отчетной даты. Полный 2025 год, по официальному сообщению компании, завершился выручкой 36,9 млрд рублей, EBITDA 9 млрд, операционной прибылью 4,9 млрд, инвестициями 6 млрд и отношением чистого долга к EBITDA 3,4. Отдельный рыночный источник сообщил о чистом убытке 2,62 млрд рублей. Показатели EBITDA компании не заменяют аудированную чистую прибыль и денежный поток.