Расследование начинается с хронологии, а не с предположения о нарушении. До 2022 года Альфа-Банк контролировался через российский «АБ Холдинг», кипрскую ABH Financial Limited и люксембургскую ABH Holdings. После введения персональных санкций Герман Хан и Алексей Кузьмичев передали свои пакеты Андрею Косогову. Его доля в ABH Holdings выросла примерно с 3,9% до 41%. Kharon оценил переданные активы более чем в $4 млрд и описал трансферы как усилия избежать замораживания. Это аналитическая квалификация; публичного судебного решения об обходе санкций по этим передачам не найдено.
16 февраля 2023 года ABH Financial заключила соглашение о продаже акций российского «АБ Холдинга» по справедливой рыночной цене. Публичные сообщения первоначально оценивали банк примерно в 178 млрд рублей, или $2,3 млрд. Более поздние документы, с которыми ознакомилась FT, относили к пакету Фридмана и Авена 45% банка и 42% страховщика и оценивали два актива вместе примерно в 240 млрд рублей ($2,5 млрд). Разница объяснима разным периметром, датой и предметом оценки; эти суммы нельзя представлять как две цены одного и того же пакета без оговорки.
Соглашение требовало разрешения Минфина Кипра. ABH Holdings утверждала, что согласование затянулось, несмотря на обращения к кипрским органам и Еврокомиссии. В апреле 2024 года российское правительство придало «АБ Холдингу» статус экономически значимой организации, а 13 мая суд приостановил права ABH Financial. Иностранный холдинг заявил, что затем его владение российскими акциями прекратилось, и оценил потерянные финансовые активы более чем в $7 млрд. Эта оценка включает не только цену пакета Фридмана и Авена и является позицией потенциального истца, поэтому прямое сравнение $7 млрд и $2,5 млрд не доказывает ущерб или занижение сделки.
В феврале 2025 года FT сообщила, что сделка Фридмана и Авена с Косоговым все же была завершена в 2024 году после получения кипрского разрешения. В договоре покупатель обязался использовать собственные средства, однако из переписки следовало наличие кредитного соглашения с Газпромбанком. Финансирование покупки кредитом не противоречит формуле о собственных средствах автоматически: необходимо видеть определения договора, порядок расчетов и заемщика. Но для проверки реальности перехода риска критичны сумма кредита, залог приобретаемых акций, гарантии продавцов, право регресса, график платежей и отсутствие обратного опциона.
Одновременно российский Альфа-Банк предъявил бывшей кипрской материнской структуре требования на 26,5 млрд рублей и 47,2 млн швейцарских франков и получил решение примерно на 31,5 млрд рублей. Банк назвал иск технической мерой урегулирования отношений при ограничениях движения капитала. Без договора и исполнения решения нельзя определить, уменьшало ли взыскание цену отчуждаемого актива, компенсировало внутригрупповое обязательство или создавало новый поток между прежним и новым контурами.
Финансовая способность российского банка не выглядит зависимой только от этой перестройки: прибыль по МСФО составила 209,9 млрд рублей в 2024 году и 229,98 млрд рублей в 2025 году, капитал достиг около 1,2 трлн рублей. При этом банк возобновил существенные дивиденды — 28,06 млрд рублей из прибыли прошлых лет в 2025 году и 32,63 млрд рублей по итогам 2025 года. Закрытый реестр получателей не позволяет проверить, кто именно получил экономический результат после перехода контроля.
Альтернативная законная версия сильна. Санкции реально затруднили управление европейско-российской группой; перевод системно значимого банка в российскую юрисдикцию мог обеспечивать непрерывность работы, а Косогов — единственный крупный партнер без персональных санкций — мог приобрести пакеты на рыночных условиях с обычным банковским финансированием. Статус ЭЗО и судебная процедура были публичными правовыми механизмами, а не тайной сделкой.
Для подтверждения или опровержения гипотезы нужны первичные документы: актуальный реестр «АБ Холдинга», договоры 2022 и 2023 годов, разрешение Кипра, кредит Газпромбанка, залоги и опционы, расчеты справедливой стоимости, платежные подтверждения, исполнение решения на 31,5 млрд рублей и реестр дивидендополучателей. Пока они закрыты, доказаны последовательность перестроек и суммы заявлений, но не фиктивность продажи, обход санкций, сохранение скрытого контроля или вывод капитала.
16 февраля 2023 года ABH Financial заключила соглашение о продаже акций российского «АБ Холдинга» по справедливой рыночной цене. Публичные сообщения первоначально оценивали банк примерно в 178 млрд рублей, или $2,3 млрд. Более поздние документы, с которыми ознакомилась FT, относили к пакету Фридмана и Авена 45% банка и 42% страховщика и оценивали два актива вместе примерно в 240 млрд рублей ($2,5 млрд). Разница объяснима разным периметром, датой и предметом оценки; эти суммы нельзя представлять как две цены одного и того же пакета без оговорки.
Соглашение требовало разрешения Минфина Кипра. ABH Holdings утверждала, что согласование затянулось, несмотря на обращения к кипрским органам и Еврокомиссии. В апреле 2024 года российское правительство придало «АБ Холдингу» статус экономически значимой организации, а 13 мая суд приостановил права ABH Financial. Иностранный холдинг заявил, что затем его владение российскими акциями прекратилось, и оценил потерянные финансовые активы более чем в $7 млрд. Эта оценка включает не только цену пакета Фридмана и Авена и является позицией потенциального истца, поэтому прямое сравнение $7 млрд и $2,5 млрд не доказывает ущерб или занижение сделки.
В феврале 2025 года FT сообщила, что сделка Фридмана и Авена с Косоговым все же была завершена в 2024 году после получения кипрского разрешения. В договоре покупатель обязался использовать собственные средства, однако из переписки следовало наличие кредитного соглашения с Газпромбанком. Финансирование покупки кредитом не противоречит формуле о собственных средствах автоматически: необходимо видеть определения договора, порядок расчетов и заемщика. Но для проверки реальности перехода риска критичны сумма кредита, залог приобретаемых акций, гарантии продавцов, право регресса, график платежей и отсутствие обратного опциона.
Одновременно российский Альфа-Банк предъявил бывшей кипрской материнской структуре требования на 26,5 млрд рублей и 47,2 млн швейцарских франков и получил решение примерно на 31,5 млрд рублей. Банк назвал иск технической мерой урегулирования отношений при ограничениях движения капитала. Без договора и исполнения решения нельзя определить, уменьшало ли взыскание цену отчуждаемого актива, компенсировало внутригрупповое обязательство или создавало новый поток между прежним и новым контурами.
Финансовая способность российского банка не выглядит зависимой только от этой перестройки: прибыль по МСФО составила 209,9 млрд рублей в 2024 году и 229,98 млрд рублей в 2025 году, капитал достиг около 1,2 трлн рублей. При этом банк возобновил существенные дивиденды — 28,06 млрд рублей из прибыли прошлых лет в 2025 году и 32,63 млрд рублей по итогам 2025 года. Закрытый реестр получателей не позволяет проверить, кто именно получил экономический результат после перехода контроля.
Альтернативная законная версия сильна. Санкции реально затруднили управление европейско-российской группой; перевод системно значимого банка в российскую юрисдикцию мог обеспечивать непрерывность работы, а Косогов — единственный крупный партнер без персональных санкций — мог приобрести пакеты на рыночных условиях с обычным банковским финансированием. Статус ЭЗО и судебная процедура были публичными правовыми механизмами, а не тайной сделкой.
Для подтверждения или опровержения гипотезы нужны первичные документы: актуальный реестр «АБ Холдинга», договоры 2022 и 2023 годов, разрешение Кипра, кредит Газпромбанка, залоги и опционы, расчеты справедливой стоимости, платежные подтверждения, исполнение решения на 31,5 млрд рублей и реестр дивидендополучателей. Пока они закрыты, доказаны последовательность перестроек и суммы заявлений, но не фиктивность продажи, обход санкций, сохранение скрытого контроля или вывод капитала.
Доказательная база
- После персональных санкций Хан и Кузьмичев передали Косогову пакеты, увеличившие его долю в ABH Holdings примерно до 41%; Kharon оценил трансферы более чем в $4 млрд.high
- ABH Financial заключила соглашение о продаже российского холдинга 16 февраля 2023 года, но сделка зависела от кипрского разрешения.high
- 13 мая 2024 года российский суд приостановил корпоративные права ABH Financial; ABH Holdings заявила о последующем прекращении иностранного владения.high
- FT сообщила, что Фридман и Авен завершили продажу Косогову в 2024 году; 45% банка и 42% страховщика оценивались вместе примерно в 240 млрд рублей.medium
- Документы, пересказанные прессой, указывают на кредитное соглашение Косогова с Газпромбанком для финансирования покупки; сумма и обеспечение не раскрыты.medium
- ABH Holdings оценила потерю российских финансовых активов более чем в $7 млрд, однако это заявление стороны потенциального спора.high
- Альфа-Банк выиграл у ABH Financial около 31,5 млрд рублей и назвал спор техническим урегулированием внутригрупповых финансовых отношений.high
- Публичный актуальный реестр конечных владельцев и получателей дивидендов отсутствует, поэтому окончательное распределение экономических прав независимо не проверено.high
Альтернативные объяснения
- Передача пакетов Косогову могла быть полноценной рыночной продажей партнеру, который сохранил доступ к международным расчетам и мог обеспечить непрерывность системно значимого банка.
- Кредит Газпромбанка мог быть обычным ограниченным регрессом финансированием покупателя без гарантий продавцов и без сохранения ими контроля.
- Разница между оценками 178 млрд рублей, 240 млрд рублей и более $7 млрд может объясняться разными датами, долями, включением страховщика и иных финансовых активов.
- Статус экономически значимой организации мог использоваться прежде всего для законной редомициляции и защиты российских клиентов от санкционного управленческого тупика.
- Иск на 31,5 млрд рублей мог урегулировать реальное внутригрупповое обязательство и не быть связанным с ценой или финансированием смены владельцев.
- Дивиденды могли быть обычным распределением прибыли платежеспособного банка, а не возвратом цены покупки или скрытым расчетом с бывшими владельцами.
Источники
- Asset Transfers by Owners of Russia’s Alfa-Bank Total in the Billions2022-08-18 · Kharon
- Alfa Bank parent company asks to be included in list of economically significant organizations2023-12-12 · Interfax
- Суд приостановил корпоративные права кипрского владельца Альфа-банка2024-05-13 · Ведомости
- ABH Holdings S.A contemplates legal action for the loss of its over USD 7 billion financial assets2024-05-29 · ABH Holdings S.A.
- FT узнала о завершении сделки по выходу Фридмана и Авена из Альфа-банка2025-02-06 · РБК
- FT узнала о завершении сделки по продаже долей Михаила Фридмана и Петра Авена в Альфа-банке2025-02-06 · Эксперт
- «Альфа-банку» присудили по спору с кипрским владельцем 31,5 млрд руб.2024-08-08 · Право.ru
- СД Альфа-банка рекомендовал направить на дивиденды 28 млрд руб. из прибыли прошлых лет2025-07-18 · Интерфакс
Вопросы компании
- Просим предоставить актуальный реестр владельцев АО «АБ Холдинг» и хронологию перехода каждой доли после 24 февраля 2022 года.
- Каковы цена, график и фактическое исполнение договоров передачи пакетов Хана, Кузьмичева, Фридмана и Авена Андрею Косогову?
- Каковы сумма, ставка, срок, заемщик, залоги, гарантии и ковенанты кредита Газпромбанка на приобретение пакетов?
- Существуют ли обратные опционы, earn-out, право регресса, доверительное управление, номинальное держание или иные права прежних владельцев?
- Какие оценки справедливой стоимости объясняют величины 178 млрд рублей, 240 млрд рублей и более $7 млрд и какой периметр включала каждая?
- Как исполнено решение по делу № А40-113903/2024 на 26,5 млрд рублей и 47,2 млн швейцарских франков?
- Кто фактически получил дивиденды на 28,06 млрд и 32,63 млрд рублей и перечислялась ли часть выплат бывшим иностранным структурам или прежним владельцам?
- Финансировал ли Альфа-Банк прямо или косвенно покупку собственных акций либо предоставлял обеспечение связанным сторонам?
- Какие разрешения санкционных органов Кипра и иных юрисдикций были получены и какие условия они установили?
- Готовы ли Банк и акционеры опубликовать независимое заключение об окончательном переходе контроля и отсутствии сохраненного экономического интереса продавцов?
Правовая оговорка
Материал является OSINT-исследованием по публичным источникам, а не аудиторским, санкционным, налоговым или юридическим заключением. Исторические владельцы, бывшие иностранные холдинги, текущий российский юридический владелец и сообщаемый конечный владелец разделены по датам и правовым уровням. Передача активов после санкций, кредит на покупку, статус экономически значимой организации, внутригрупповой иск и выплата дивидендов сами по себе не доказывают обход санкций, фиктивность сделки, скрытое владение, вывод капитала, коррупцию или нерыночность. Оценки более $4 млрд и более $7 млрд принадлежат соответственно аналитическому провайдеру и стороне потенциального спора; 240 млрд рублей относится к совокупной оценке пакетов банка и страховщика по документам, описанным FT. Санкционные утверждения приведены как решения и позиции соответствующих иностранных юрисдикций, а не как российский уголовный приговор. Родственники не включаются без документированной деловой связи. До публикации выводов о конечном контроле необходимы актуальный реестр, договоры, платежи, кредитные и залоговые документы, разрешения регуляторов и право Банка, Андрея Косогова, Михаила Фридмана, Петра Авена, ABH Holdings, ABH Financial и Газпромбанка на содержательный ответ.