Доказанная цепочка начинается в октябре 2022 года. Kismet Capital Group приобрела Avito у Prosus/Naspers за 151 млрд рублей. Финансирование и расчеты организовал консорциум банков во главе с Россельхозбанком; стороны позднее назвали РСХБ финансовым партнером и якорным кредитором. Размер собственной экспозиции РСХБ, соотношение кредита и собственного капитала покупателя, залоги и ковенанты публично не раскрыты.
24 апреля 2025 года Avito, Kismet и РСХБ объявили, что неназванная компания под управлением группы РСХБ стала владельцем 50% холдинговой компании Avito. Параметры сделки конфиденциальны. РБК со ссылкой на близкий к сделке источник сообщило, что она была коммерческой, но включала элементы кредитных средств, использованных Kismet в 2022 году; долг, по словам источника, снизился примерно с 6 EBITDA до 1 EBITDA. ФАС согласовала концентрацию. Официальный релиз подтверждает переход 50%, прежнее финансирование и планы возможного IPO, но не подтверждает конкретную механику конвертации долга.
Одновременно РСХБ остается государственным банком, созданным для финансирования АПК. Все голосующие акции принадлежат Российской Федерации. Его уставный капитал вырос с 375 млн рублей в 2000 году до 526,044 млрд рублей; в истории есть прямые бюджетные взносы, 68,8 млрд рублей капитализации через ОФЗ АСВ и привилегированные акции на средства ФНБ. Банк также получает компенсацию недополученных доходов как участник льготных программ. Эти факты создают повышенный стандарт прозрачности, но не доказывают, что конкретно бюджетные деньги или субсидии были направлены на Avito.
По МСФО группа прибыльна: 39,8 млрд рублей в 2024 году и 50,1 млрд рублей в 2025 году, активы — 5,965 трлн рублей на конец 2025 года. Поэтому законная коммерческая версия реалистична: крупный универсальный банк мог профинансировать ликвидную цифровую платформу из общей ресурсной базы, затем получить долю по рыночной цене для снижения кредитного риска и заработать на будущем IPO. Доля под управлением, а не обязательно на балансе самого банка, могла принадлежать фонду или специальной компании с внешними инвесторами.
Риск-версия также требует проверки. Если часть проблемного или высоколевериджированного кредита была обменена на 50% акций, оценка Avito определяла, был ли признан убыток или перенесен риск. Если приобретатель финансировался самим РСХБ либо контролируемым фондом, экономический риск мог остаться у государственной группы. Если цена не раскрыта, общество не может сопоставить сделку с капитальными взносами, лимитами крупных рисков и профильной миссией банка. Наличие государственной собственности не запрещает диверсификацию, а согласование ФАС проверяет прежде всего конкуренцию, не эффективность расходования капитала.
Еще один вопрос — контур управления. Формула «компания под управлением группы РСХБ» не называет юридического владельца и конечных инвесторов. Управляющая компания может действовать за счет пайщиков, а специальная компания — за счет заемного и партнерского капитала. Без раскрытия структуры нельзя утверждать, что 50% Avito принадлежат непосредственно банку или Российской Федерации.
Для проверки нужны кредитный договор 2022 года, синдикат и доля РСХБ, залоги, график погашения, отчет об оценке Avito, решение кредитного комитета, заключение о сделке со связанной стороной, ходатайство и решение ФАС, договор приобретения 2025 года, финансовая отчетность компании-покупателя, перечень ее инвесторов, источник оплаты и бухгалтерский учет сделки в группе. Пока доказаны финансирование 2022 года, переход 50% в 2025 году и закрытость параметров. Не доказаны нецелевое использование господдержки, занижение или завышение цены, скрытая санация заемщика, конфликт интересов либо ущерб государству.
24 апреля 2025 года Avito, Kismet и РСХБ объявили, что неназванная компания под управлением группы РСХБ стала владельцем 50% холдинговой компании Avito. Параметры сделки конфиденциальны. РБК со ссылкой на близкий к сделке источник сообщило, что она была коммерческой, но включала элементы кредитных средств, использованных Kismet в 2022 году; долг, по словам источника, снизился примерно с 6 EBITDA до 1 EBITDA. ФАС согласовала концентрацию. Официальный релиз подтверждает переход 50%, прежнее финансирование и планы возможного IPO, но не подтверждает конкретную механику конвертации долга.
Одновременно РСХБ остается государственным банком, созданным для финансирования АПК. Все голосующие акции принадлежат Российской Федерации. Его уставный капитал вырос с 375 млн рублей в 2000 году до 526,044 млрд рублей; в истории есть прямые бюджетные взносы, 68,8 млрд рублей капитализации через ОФЗ АСВ и привилегированные акции на средства ФНБ. Банк также получает компенсацию недополученных доходов как участник льготных программ. Эти факты создают повышенный стандарт прозрачности, но не доказывают, что конкретно бюджетные деньги или субсидии были направлены на Avito.
По МСФО группа прибыльна: 39,8 млрд рублей в 2024 году и 50,1 млрд рублей в 2025 году, активы — 5,965 трлн рублей на конец 2025 года. Поэтому законная коммерческая версия реалистична: крупный универсальный банк мог профинансировать ликвидную цифровую платформу из общей ресурсной базы, затем получить долю по рыночной цене для снижения кредитного риска и заработать на будущем IPO. Доля под управлением, а не обязательно на балансе самого банка, могла принадлежать фонду или специальной компании с внешними инвесторами.
Риск-версия также требует проверки. Если часть проблемного или высоколевериджированного кредита была обменена на 50% акций, оценка Avito определяла, был ли признан убыток или перенесен риск. Если приобретатель финансировался самим РСХБ либо контролируемым фондом, экономический риск мог остаться у государственной группы. Если цена не раскрыта, общество не может сопоставить сделку с капитальными взносами, лимитами крупных рисков и профильной миссией банка. Наличие государственной собственности не запрещает диверсификацию, а согласование ФАС проверяет прежде всего конкуренцию, не эффективность расходования капитала.
Еще один вопрос — контур управления. Формула «компания под управлением группы РСХБ» не называет юридического владельца и конечных инвесторов. Управляющая компания может действовать за счет пайщиков, а специальная компания — за счет заемного и партнерского капитала. Без раскрытия структуры нельзя утверждать, что 50% Avito принадлежат непосредственно банку или Российской Федерации.
Для проверки нужны кредитный договор 2022 года, синдикат и доля РСХБ, залоги, график погашения, отчет об оценке Avito, решение кредитного комитета, заключение о сделке со связанной стороной, ходатайство и решение ФАС, договор приобретения 2025 года, финансовая отчетность компании-покупателя, перечень ее инвесторов, источник оплаты и бухгалтерский учет сделки в группе. Пока доказаны финансирование 2022 года, переход 50% в 2025 году и закрытость параметров. Не доказаны нецелевое использование господдержки, занижение или завышение цены, скрытая санация заемщика, конфликт интересов либо ущерб государству.
Доказательная база
- РСХБ возглавил консорциум, организовавший финансирование и расчеты при покупке Avito группой Kismet за 151 млрд рублей в 2022 году.high
- В апреле 2025 года компания под управлением группы РСХБ получила 50% холдинговой компании Avito; цена и юридическое лицо-покупатель не раскрыты.high
- РБК сообщило со ссылкой на источник, что сделка включала элементы кредитных средств 2022 года; первичные договоры публично отсутствуют.medium
- ФАС согласовала сделку, однако антимонопольное согласование не является аудитом цены или эффективности использования капитала.high
- Все голосующие акции РСХБ принадлежат Российской Федерации, а уставный капитал многократно пополнялся государством.high
- Группа показала 50,1 млрд рублей чистой прибыли и 5,965 трлн рублей активов по итогам 2025 года, что поддерживает версию обычной коммерческой инвестиции.high
- Публичная формула «под управлением группы РСХБ» не позволяет установить, принадлежит ли доля непосредственно банку, фонду, специальной компании или внешним инвесторам.high
Альтернативные объяснения
- Получение доли могло быть рыночной конвертацией части кредита в капитал, снизившей риск невозврата и создавшей потенциал дохода при IPO.
- Компания-покупатель могла управляться структурой РСХБ, но финансироваться независимыми пайщиками или партнерами, поэтому риск мог не лежать на балансе банка.
- Кредит 2022 года мог обслуживаться без просрочки, а сделка 2025 года — быть отдельной инвестицией по новой оценке.
- Снижение долговой нагрузки Avito с сообщаемых 6 до 1 EBITDA могло сделать приобретение доли консервативнее первоначального кредита.
- Диверсификация в цифровую платформу может поддерживать комиссионный бизнес и финансовые сервисы группы и не противоречить универсальной банковской лицензии.
- Государственные взносы в капитал и субсидии льготного кредитования могли быть полностью отделены от финансирования Avito внутренними лимитами и учетом.
Источники
- Компания под управлением группы РСХБ стала владельцем 50% акций холдинговой компании Авито2025-04-24 · Avito
- Структура Россельхозбанка стала владельцем половины Avito2025-04-24 · РБК
- Владельцем 50% Avito стала компания под управлением Россельхозбанка2025-04-24 · Интерфакс
- Выпуск акций и привилегированных акций АО «Россельхозбанк»2026-07-21 · АО «Россельхозбанк»
- Распоряжение о бюджетных инвестициях в акции Российского Сельскохозяйственного банка2022-12-16 · Правительство Российской Федерации
- Борис Листов: Россельхозбанк увеличил чистую прибыль на 25,9% в 2025 году2026-03-25 · АО «Россельхозбанк»
- Перечень системно значимых кредитных организаций на 07.10.20252025-10-07 · Банк России
Вопросы компании
- Назовите юридическое лицо, владеющее 50% Avito, его акционеров или пайщиков, управляющего и место консолидации в отчетности.
- Какова доля РСХБ в финансировании покупки 2022 года, остаток долга, ставка, обеспечение, просрочка и созданные резервы?
- Каковы цена и форма оплаты 50% Avito в 2025 году и какая часть требований по кредиту была погашена, уступлена или конвертирована?
- Кто подготовил оценку Avito, каков диапазон стоимости и какие допущения использованы?
- Использовал ли покупатель кредит, гарантию, фондирование или капитал самого РСХБ либо его дочерних компаний?
- Какие решения приняли кредитный комитет, правление, наблюдательный совет и единственный акционер?
- Как сделка учтена по МСФО: как дочерняя, ассоциированная, совместная организация, финансовый актив или актив под управлением?
- Как проверено отсутствие смешения бюджетных инвестиций, ОФЗ, средств ФНБ и субсидий льготного кредитования с финансированием Avito?
- Какие условия ФАС установила при согласовании концентрации?
- Готов ли банк опубликовать независимое заключение о рыночности цены и влиянии сделки на нормативы капитала и крупные кредитные риски?
Правовая оговорка
Материал является OSINT-исследованием по открытым источникам и не является аудиторским, оценочным, инвестиционным, санкционным или юридическим заключением. Государственная собственность, бюджетные взносы в капитал, капитализация через ОФЗ, участие в льготных программах, финансирование Kismet и последующее получение структурой под управлением РСХБ 50% Avito доказаны в разных документах, но их временная и корпоративная связь сама по себе не доказывает нецелевое использование средств, ущерб государству, конфликт интересов, нерыночную цену, скрытую санацию или нарушение банковских нормативов. Сообщение о включении элементов кредита 2022 года в сделку 2025 года основано на источнике РБК и требует проверки первичными договорами. Формула «под управлением группы РСХБ» не равна прямой собственности банка или Российской Федерации. Предупреждение ФАС по «Сельской ипотеке» фиксирует признаки нарушения и требование устранить практику, но не заменяет решение по антимонопольному делу. Определение Верховного суда по инвестиционному страхованию направило конкретный спор на новое рассмотрение и не устанавливает системный мисселинг. До категорических выводов РСХБ, Росимуществу, Минсельхозу, Минфину, АСВ, Kismet, Avito и названной компании-покупателю должно быть предоставлено право ответить и раскрыть первичные документы.