По МСФО 2025 Selectel показал выручку 18,3 млрд руб. (+39% к 13,2 млрд в 2024) и скорр. EBITDA 9,7 млрд (маржа 53%) при чистой прибыли 3,0 млрд (−8% к 3,3 млрд). Чистый долг / скорр. EBITDA — 1,7× (годом ранее 1,9×). Capex 2025 — 7,9 млрд (серверы 4,7 / ЦОД 2,9). Корпоративные материалы прямо указывают, что рост включает эффект приобретения Servers.ru (декабрь 2024).
Параллельно акционеры получали дивиденды: 2,59 млрд в 2024 (по итогам 2023–2024) и 1,7 млрд в 2025 (по итогам 2024–2025); за 2025 как отдельный период дивиденды не выплачены. РСБУ-слой АО: выручка 16 млрд / прибыль 2,8 млрд — другой контур, не отменяющий МСФО-картину группы.
Слабое место для инвестора и клиента одно: смешение органического спроса на облако с M&A и долговым/капексным циклом. Рейтинги A+(RU)/ruA+ и прибыльность поддерживают устойчивость, но не снимают вопрос о качестве роста и приоритете дивидендов vs долговой амортизации. Материалы не утверждают неплатёжеспособность или вывод активов: для ЦОД долг и Capex типичны.
Параллельно акционеры получали дивиденды: 2,59 млрд в 2024 (по итогам 2023–2024) и 1,7 млрд в 2025 (по итогам 2024–2025); за 2025 как отдельный период дивиденды не выплачены. РСБУ-слой АО: выручка 16 млрд / прибыль 2,8 млрд — другой контур, не отменяющий МСФО-картину группы.
Слабое место для инвестора и клиента одно: смешение органического спроса на облако с M&A и долговым/капексным циклом. Рейтинги A+(RU)/ruA+ и прибыльность поддерживают устойчивость, но не снимают вопрос о качестве роста и приоритете дивидендов vs долговой амортизации. Материалы не утверждают неплатёжеспособность или вывод активов: для ЦОД долг и Capex типичны.
Доказательная база
- МСФО 2025: выручка 18,3 млрд (+39%); EBITDA 9,7 млрд (53%); чистая прибыль 3,0 млрд (−8%); чистый долг/EBITDA 1,7×; Capex 7,9 млрд.high
- Рост 2025 включает эффект Servers.ru; 100% ООО «Единая сеть» — с декабря 2024.high
- Дивиденды: 2,59 млрд (2024) и 1,7 млрд (2025); за 2025 как период — не выплачены.high
- В I квартале 2026 корпоративное раскрытие фиксировало замедление темпов роста выручки/EBITDA относительно 2025.medium
Альтернативные объяснения
- Снижение чистой прибыли при росте EBITDA может отражать проценты, амортизацию и инвестиционный цикл, а не ухудшение спроса.
- Покупка Servers.ru может быть рыночной консолидацией с синергией, а не маскировкой стагнации органики.
- Дивиденды при долге 1,7× EBITDA могут укладываться в ковенанты и не угрожать устойчивости.
- Замедление в I кв. 2026 может быть сезонностью/базой сравнения после M&A, а не переломом тренда.
Источники
- МСФО 20252026-04-01 · Selectel
- ComNews: рыночная позиция и МСФО 20252026-04-01 · ComNews
- AK&M: акционеры, контроль Мирилашвили, МСФО2026-05-15 · AK&M
- AK&M: дивиденды 2,59 млрд (2024) и 1,7 млрд (2025)2026-07-21 · AK&M
- РБК: покупка Servers.ru2024-12-16 · РБК
- CNews: приобретение облачного провайдера Servers.ru2024-12-16 · CNews
- AK&M: чистая прибыль Selectel по МСФО за I квартал2026-05-15 · AK&M
Вопросы компании
- Опубликуйте вклад Servers.ru в выручку, EBITDA и клиентскую базу 2025 года (органика vs M&A).
- Раскройте график погашения долга, ковенанты и приоритет дивидендов vs Capex на 2026–2027.
- Дайте мост МСФО↔РСБУ по периметру АО + Servers.ru за 2023–2025.
- Чем объясняется −8% чистой прибыли при +39% выручки и марже EBITDA 53%?
Правовая оговорка
Материал фиксирует корпоративные ориентиры МСФО 2025 по выручке, EBITDA, прибыли, долгу и Capex, факт M&A Servers.ru и публичные сведения о дивидендах. Он не утверждает неплатёжеспособность, вывод активов, манипулирование отчётностью или обман инвесторов как установленный состав. Оценка устойчивости требует полного аудированного комплекта, кредитных договоров, ковенантов и моста вклада Servers.ru.