Исходная точка due diligence — четыре слоя, которые нельзя склеить в лозунг «Байкал = госкомпания» или «Байкал = чисто рыночный стартап».
Слой A (юридический контроль). АО «Байкал Электроникс» — частное непубличное АО, УК 348,5 млн, Евдокимов с 2019, реестр у «НРК — Р.О.С.Т.», учредители в ЕГРЮЛ не раскрыты. Медиа 2021–2023 описывают контроль «Вартон»/Фролова после допэмиссии и сохранение бенефициарного контура при продаже 1% с торгов «Т-Платформ». Formal gap — выписка реестра на 21 июля 2026 года.
Слой B (государство как финансист и регулятор, не акционер). Субсидии и займы на разработку Baikal-T/M/S/L/S2 исчисляются млрдными срезами разных лет; суд 2020 отклонил штраф Минпромторга ~500,5 млн за сроки Baikal-M — это спор об индикаторах субсидии, не приговор о хищении. Статус Baikal-M по ПП №719 включает продукт в контур преференций. ОКФС при этом — частная собственность.
Слой C (экономика поставок). Открытый РСБУ 2021 — 162,6 млн выручки при убытке 194 млн и активах ~8,2 млрд (тяжёлый R&D/НМА-баланс). 2022 — ~400 млн по словам Евдокимова. Прямой ЕИС — ~708 тыс. Якорный анонс 2026 — РЕГЛАБ 1,5 млн MCU / >1 млрд. Вывод: выручка и госпрограмма — разные кассы; «госзаказ разработчику» в ЕИС не объясняет ни субсидии, ни B2B.
Слой D (fab и санкции). До 2022 критическая зависимость от TSMC/зарубежного OSAT; затем многосторонние санкции и разрыв цепочек. Статус «российская микросхема» в реестре и фактическая география кремния после 2022 — отдельная проверка; медиа о нехватке кристаллов Baikal-M (2025) усиливают операционный риск исполнения контрактов.
Разграничение контуров:
— Бренд Baikal / baikalelectronics.ru ≠ группа «Вартон» ≠ ГК «Астра» ≠ Минпромторг как акционер.
— Субсидия R&D ≠ выручка года ≠ номинал ЕИС.
— ПП №719 / «2-й уровень» ≠ доказанный полный fab-цикл в РФ.
— Санкционная формулировка «для военных» ≠ установленный состав преступления судом РФ в настоящем пакете.
— Контракт РЕГЛАБ ≠ тождество всего сбыта 2026.
До выписки регистратора и аудита 2022–2025 установлено: частный фаблесс с медийным контролем «Вартон»/Фролова, сильной государственной R&D-опорой и реестровыми преференциями при слабом прямом ЕИС и сломанной зарубежной fab-цепи. Главный открытый gap — актуальные доли акционеров, полный реестр субсидий/индикаторов и подтверждаемая география производства кристаллов под контракты 2026.
Слой A (юридический контроль). АО «Байкал Электроникс» — частное непубличное АО, УК 348,5 млн, Евдокимов с 2019, реестр у «НРК — Р.О.С.Т.», учредители в ЕГРЮЛ не раскрыты. Медиа 2021–2023 описывают контроль «Вартон»/Фролова после допэмиссии и сохранение бенефициарного контура при продаже 1% с торгов «Т-Платформ». Formal gap — выписка реестра на 21 июля 2026 года.
Слой B (государство как финансист и регулятор, не акционер). Субсидии и займы на разработку Baikal-T/M/S/L/S2 исчисляются млрдными срезами разных лет; суд 2020 отклонил штраф Минпромторга ~500,5 млн за сроки Baikal-M — это спор об индикаторах субсидии, не приговор о хищении. Статус Baikal-M по ПП №719 включает продукт в контур преференций. ОКФС при этом — частная собственность.
Слой C (экономика поставок). Открытый РСБУ 2021 — 162,6 млн выручки при убытке 194 млн и активах ~8,2 млрд (тяжёлый R&D/НМА-баланс). 2022 — ~400 млн по словам Евдокимова. Прямой ЕИС — ~708 тыс. Якорный анонс 2026 — РЕГЛАБ 1,5 млн MCU / >1 млрд. Вывод: выручка и госпрограмма — разные кассы; «госзаказ разработчику» в ЕИС не объясняет ни субсидии, ни B2B.
Слой D (fab и санкции). До 2022 критическая зависимость от TSMC/зарубежного OSAT; затем многосторонние санкции и разрыв цепочек. Статус «российская микросхема» в реестре и фактическая география кремния после 2022 — отдельная проверка; медиа о нехватке кристаллов Baikal-M (2025) усиливают операционный риск исполнения контрактов.
Разграничение контуров:
— Бренд Baikal / baikalelectronics.ru ≠ группа «Вартон» ≠ ГК «Астра» ≠ Минпромторг как акционер.
— Субсидия R&D ≠ выручка года ≠ номинал ЕИС.
— ПП №719 / «2-й уровень» ≠ доказанный полный fab-цикл в РФ.
— Санкционная формулировка «для военных» ≠ установленный состав преступления судом РФ в настоящем пакете.
— Контракт РЕГЛАБ ≠ тождество всего сбыта 2026.
До выписки регистратора и аудита 2022–2025 установлено: частный фаблесс с медийным контролем «Вартон»/Фролова, сильной государственной R&D-опорой и реестровыми преференциями при слабом прямом ЕИС и сломанной зарубежной fab-цепи. Главный открытый gap — актуальные доли акционеров, полный реестр субсидий/индикаторов и подтверждаемая география производства кристаллов под контракты 2026.
Доказательная база
- ЕГРЮЛ/карточки: АО «Байкал Электроникс» (ИНН 7707767484, ОГРН 1127746006926) действует; УК 348 502 847 руб.; ОКФС — частная собственность; учредители не раскрыты; гендиректор — Евдокимов с 27.05.2019; реестр — «НРК — Р.О.С.Т.».high
- Пресса 2021–2023: «Вартон»/Фролов ≥70% через допэмиссию; 1% с торгов «Т-Платформ» у «Консенсус»; источники «Ъ» — бенефициар Фролов сохраняется.medium
- РСБУ 2021: выручка 162,6 млн, убыток 194,4 млн, активы ~8,2 млрд; Евдокимов (РБК 2026): выручка 2022 ~400 млн; прямой ЕИС — ~708 тыс. / 3 контракта.high
- Субсидии/займы Минпромторга и институтов развития на линейку Baikal — млрдные срезы разных лет; Baikal-M — статус по ПП №719; иск о штрафе ~500,5 млн отклонён судом в 2020.medium
- Санкции США/ЕС/Великобритании и др. (OpenSanctions/Companium); историческая зависимость от TSMC; контракт РЕГЛАБ 1,5 млн Baikal-U / ориентир >1 млрд (2026).high
Альтернативные объяснения
- Фактический контроль принадлежит государству через субсидии и «скрытое» владение, а «Вартон»/Фролов — номинальный слой.Субсидии и ПП №719 документируют влияние государства на продукт и cash R&D, но ОКФС — частная собственность, а в ЕГРЮЛ государство как акционер не видно. Без выписки реестра и договоров залога/опциона нельзя перевернуть ярлык собственника; номинальность «Вартон» остаётся гипотезой.
- АО — де-факто «дочка» ГК «Астра», потому что Фролов связан с обоими активами.Слабо как тождество юрлиц: совпадение бенефициарного нарратива ≠ материнская компания в ЕГРЮЛ; сотрудничество «Астра»–«Байкал» — партнёрский слой. Требуется схема группы и выписка.
- Прямой ЕИС ~708 тыс. доказывает отсутствие госзаказной модели и нерелевантность ПП №719.Частично верно для прямых контрактов на ИНН разработчика, но неверно как отрицание преференций для OEM-техники с Baikal в реестре и как отрицание субсидийного контура.
- После ухода TSMC компания утратила продукт, а контракт РЕГЛАБ — неисполнимая декларация.Операционный риск реален (нехватка кристаллов в медиа 2025; санкции). Оценка исполнимости требует первичных спецификаций fab/OSAT и графика отгрузок, а не пресс-релиза.
- Санкционные формулировки о «военных процессорах» достаточны, чтобы считать доказанным военный сбыт АО.Санкционная атрибуция фиксирует правовой режим для иностранных контрагентов; в настоящем пакете нет российского судебного акта, устанавливающего состав преступления. Для due diligence важен сам факт ограничений, а не пересказ мотивов перечня как доказанная диспозиция УК РФ.
Источники
- ЕГРЮЛ/Checko: реквизиты АО, финансы 2021, Евдокимов, ЕИС 708 тыс., учредители пусты2026-07-21 · ФНС России / checko.ru
- Companium: ОКФС частная собственность; санкционные перечни; МСП2026-07-21 · companium.ru
- baikalelectronics.ru: инвесторы — реквизиты, регистратор, субсидийные направления2026-07-21 · baikalelectronics.ru
- Ведомости: «Вартон» купила «Байкал»; контур Фролова2021-06-21 · Ведомости
- Mergers.ru: ≥70% «Вартон»; допэмиссия УК2021-06-21 · mergers.ru
- Коммерсантъ: 1% с торгов «Т-Платформ»; источники о бенефициаре Фролове2023-08-17 · Коммерсантъ
- РБК: Евдокимов — выручка 2022 ~400 млн; план 20262026-02-24 · РБК
- РБК Компании: выручка/убыток 20212026-07-21 · companies.rbc.ru
- CNews: субсидии 9,44 млрд на Baikal-L и Baikal-S22021-11-16 · CNews
- Корпоративный релиз / CNews: статус Baikal-M по ПП №7192020-10-30 · baikalelectronics.ru / CNews
- OpenSanctions: Baikal Electronics JSC — санкционные перечни2026-07-21 · OpenSanctions
- Forbes / CNews: контракт РЕГЛАБ 1,5 млн Baikal-U, ориентир >1 млрд2026-03-03 · Forbes Russia / CNews
- Коммерсантъ: санкции Великобритании; разрыв с TSMC/ARM-контуром2022-05-05 · Коммерсантъ
Вопросы компании
- АО «Байкал Электроникс»: выписка реестра акционеров у «НРК — Р.О.С.Т.» на 21 июля 2026 года.
- Сведите все субсидии/займы государства 2015–2026: суммы, перечисления, индикаторы, претензии и судебные акты.
- Приложите аудированную отчётность 2022–2025 и расшифровку связанных сторон.
- Раскройте текущую fab/OSAT-карту и подтверждаемые объёмы годных кристаллов под контракт РЕГЛАБ и план 1 млн Baikal-U в 2026.
- Разведите юридически АО, «Вартон», ГК «Астра» и любые поручительства/залоги акций.
- Какова доля конечных устройств с Baikal в регулируемых закупках versus прямой ЕИС на ИНН АО?
- Подтвердите актуальный статус всех позиций линейки в реестре Минпромторга на 21 июля 2026 года.
- АО: официальная ССЧ/ФОТ 2023–2025 и влияние санкций на design-team.
Правовая оговорка
Материал подтверждает существование АО «Байкал Электроникс» (ИНН 7707767484, ОГРН 1127746006926) как юридического контура бренда «Байкал Электроникс» / Baikal Electronics (сайт baikalelectronics.ru) и воспроизводит по карточкам ЕГРЮЛ/агрегаторам сведения о непубличном АО с УК 348 502 847 рублей, гендиректоре Евдокимове, ОКФС «частная собственность», пустом поле учредителей, держателе реестра «НРК — Р.О.С.Т.», финансовых показателях РСБУ 2021, номинале прямых госзакупок (~708 тыс. рублей) и многостороннем санкционном статусе. Указания на контроль группы «Вартон»/Дениса Фролова, на субсидии Минпромторга, на статус продукции по ПП №719, на выручку 2022 года (~400 млн) и на контракт с «РЕГЛАБ» основаны на деловой/отраслевой прессе и корпоративных сообщениях и не заменяют выписку реестра акционеров, полный реестр бюджетных соглашений и аудированную отчётность 2022–2025. Группа «Вартон», ГК «Астра», «Т-Платформы», «Т-Нано»/ФИОП и АО «МЦСТ» описаны как смежные или исторические контуры, а не как тождество операционного ИНН. Санкционные формулировки иностранных перечней не тождественны установленному российским судом составу преступления. Материал не утверждает незаконность получения субсидий, коррупцию, картель, фиктивность контракта РЕГЛАБ либо государственный акционерный контроль АО на 21 июля 2026 года. Сведения актуальны на 21 июля 2026 года.