История денег СТМ начинается не с одной субсидии. «Уральские локомотивы» были созданы Группой Синара и Siemens в 2010 году как совместное предприятие для локомотивов и локализованных электропоездов. РЖД обеспечивали заказ и техническую постановку задач, а Siemens — часть технологий и производственных компетенций. В мае 2022 года Siemens официально объявила об уходе с российского рынка; публичная стоимость перехода ее доли и права на технологии в изученных материалах не раскрыты.
АО «СТМ» также привлекало рыночный долг. На конец 2022 года в обращении находились три выпуска облигаций по 10 млрд рублей каждый. В 2025 году предварительная презентация показывала 105 млрд рублей кредитного портфеля, 33% которого приходилось на облигации, 62% — на банковские кредиты и 5% — на займы ФРП. Это срез задолженности, а не чистый долг и не размер господдержки.
Государственно поддержанный возвратный капитал имеет конкретные проекты. Компания сообщает о займе ФРП на 1 млрд рублей для серийного производства грузовых локомотивов на «Уральских локомотивах» и о 5 млрд рублей для модернизации УДМЗ под серийное производство двигателей ДМ-185. Заем ФРП нужно возвращать; общественная поддержка состоит в льготной ставке, сроке, риске и альтернативной стоимости капитала.
Новый завод поездов ВСМ в Верхней Пышме имеет заявленный бюджет 42,5 млрд рублей. Инвесторская презентация фиксирует специальные условия финансирования по распоряжению Правительства, начало кредитного финансирования в декабре 2024 года и льготный кредит 5 млрд рублей по программе кластерной инвестиционной платформы. Эти суммы нельзя автоматически сложить с 229 млрд рублей контрактов на 43 поезда: кредит финансирует производственные мощности, а контракт отражает будущую поставку с индексацией.
По предварительным данным управленческого учета выручка холдинга выросла с 94,2 млрд рублей в 2022 году до 118,5 млрд в 2024 году, EBITDA — с 8,1 до 13 млрд рублей, а чистый долг — с 24,3 до 43,8 млрд рублей. Позднее компания сообщила 123,1 млрд рублей выручки по МСФО за 2025 год. Различия между предварительными и аудированными периметрами требуют сверки, а не выбора удобной цифры.
АО «СТМ» также привлекало рыночный долг. На конец 2022 года в обращении находились три выпуска облигаций по 10 млрд рублей каждый. В 2025 году предварительная презентация показывала 105 млрд рублей кредитного портфеля, 33% которого приходилось на облигации, 62% — на банковские кредиты и 5% — на займы ФРП. Это срез задолженности, а не чистый долг и не размер господдержки.
Государственно поддержанный возвратный капитал имеет конкретные проекты. Компания сообщает о займе ФРП на 1 млрд рублей для серийного производства грузовых локомотивов на «Уральских локомотивах» и о 5 млрд рублей для модернизации УДМЗ под серийное производство двигателей ДМ-185. Заем ФРП нужно возвращать; общественная поддержка состоит в льготной ставке, сроке, риске и альтернативной стоимости капитала.
Новый завод поездов ВСМ в Верхней Пышме имеет заявленный бюджет 42,5 млрд рублей. Инвесторская презентация фиксирует специальные условия финансирования по распоряжению Правительства, начало кредитного финансирования в декабре 2024 года и льготный кредит 5 млрд рублей по программе кластерной инвестиционной платформы. Эти суммы нельзя автоматически сложить с 229 млрд рублей контрактов на 43 поезда: кредит финансирует производственные мощности, а контракт отражает будущую поставку с индексацией.
По предварительным данным управленческого учета выручка холдинга выросла с 94,2 млрд рублей в 2022 году до 118,5 млрд в 2024 году, EBITDA — с 8,1 до 13 млрд рублей, а чистый долг — с 24,3 до 43,8 млрд рублей. Позднее компания сообщила 123,1 млрд рублей выручки по МСФО за 2025 год. Различия между предварительными и аудированными периметрами требуют сверки, а не выбора удобной цифры.
Ключевые выводы
- На конец 2022 года АО «СТМ» имело три выпуска облигаций общим номиналом 30 млрд рублей.high
- СТМ раскрывает займы ФРП на 1 млрд рублей для локомотивов и 5 млрд рублей для производства ДМ-185.high
- Бюджет нового производства поездов ВСМ заявлен в 42,5 млрд рублей; специальные условия включают льготный кредит 5 млрд рублей.high
- По МСФО выручка СТМ за 2025 год составила 123,1 млрд рублей.high
Источники
- Годовой отчет АО «Синара — Транспортные Машины» за 2022 год2023-06-30 · АО «СТМ»
- Предварительные итоги 2025 года: презентация для инвесторов2025-12-01 · АО «СТМ»
- БЕЛАЗ с двигателем производства СТМ успешно завершил заводские испытания2026-04-15 · АО «СТМ»
- «Синара-Транспортные Машины» завершила процедуру оферты по выпуску облигаций серии 001P-042026-04-29 · АО «СТМ»
- Siemens to wind down Russian business2022-05-12 · Siemens AG
Вопросы компании
- Раскройте цену и условия перехода доли Siemens в «Уральских локомотивах», источник финансирования и владельца после сделки.
- Кому принадлежат конструкторская документация, программное обеспечение, патенты и лицензии бывшего совместного предприятия?
- Опубликуйте реестр займов ФРП, льготных кредитов, субсидий, гарантий и налоговых льгот по всем компаниям холдинга.
- Каковы ставки, сроки, обеспечение и график погашения займов ФРП на 1 млрд и 5 млрд рублей?
- Разложите бюджет завода ВСМ 42,5 млрд рублей по собственному капиталу, обычным и льготным кредитам и бюджетной поддержке.
- Объясните сверку предварительных показателей управленческого учета и итогов МСФО за 2025 год.
- Раскройте ковенанты, плавающие ставки, внутригрупповые гарантии и залоги по кредитному портфелю.