Происхождение капитала: лицензия GSM, $350 млн IPO, 807,2 млрд рублей выручки и 458,3 млрд долга

МТС была создана в 1993 году МГТС, Deutsche Telekom, Siemens и другими инвесторами, а коммерческая сеть GSM в Москве заработала в 1994 году. Исходный капитал состоял не только из денег: существенными активами были лицензия, доступ к телекоммуникационной инфраструктуре и технологиям, оборудование и права акционеров. В 1996 году АФК «Система» приобрела пакеты российских участников, а Deutsche Telekom консолидировала немецкую долю. В 2000 году IPO на Нью-Йоркской фондовой бирже привлекло свыше $350 млн для экспансии в России и СНГ. Это исторические источники, а не оценка нынешней стоимости компании.

По итогам 2025 года консолидированная выручка Группы МТС составила 807,2 млрд рублей, OIBDA — 279,7 млрд, операционная прибыль — 154,6 млрд, прибыль, относящаяся к акционерам компании, — 35,3 млрд рублей. Капитальные затраты снизились на 8,9%, до 120,6 млрд рублей. На 31 декабря 2025 года чистый долг без учета обязательств по аренде составлял 458,3 млрд рублей, или 1,6 OIBDA. Эти показатели включают телеком, финтех, рекламу, медиа, IT и другие консолидируемые общества; они не являются отчетностью одного ПАО по РСБУ.

Отдельное ПАО «МТС» по РСБУ заработало 26,026 млрд рублей чистой прибыли за 2025 год. 23 июня 2026 года акционеры утвердили дивиденды 35 рублей на акцию, всего 69,9 млрд рублей. Выплата выше годовой чистой прибыли отдельного ПАО не доказывает незаконного вывода средств: дивиденды могут опираться на накопленную нераспределенную прибыль и иные допустимые источники. Но сочетание выплаты 69,9 млрд, чистого долга 458,3 млрд и CAPEX 120,6 млрд делает структуру источников и стоимость заимствований материальным вопросом.

Приобретения также преобразуют операционный капитал в новые активы. За дополнительные 68,8% сервиса «Юрент» МТС согласовала около 5 млрд рублей, увеличив долю до 80,58%; ранее 11,78% стоили 740 млн рублей. МТС-Банк в 2024 году привлек 11,5 млрд рублей в собственный капитал через IPO из новых акций, а в 2025 году — около 4 млрд через дополнительное размещение. Эти деньги поступили банку, а не ПАО «МТС» как выручка от продажи материнского пакета.

Высокий долг не равен неплатежеспособности: аудированная отчетность указывала на доступные невыбранные кредитные линии 406,349 млрд рублей и денежные средства 77,966 млрд рублей на отчетную дату. Одновременно краткосрочные обязательства группы превышали оборотные активы на 685,046 млрд рублей. Оценка устойчивости требует графика погашения, ставок, залогов, ковенантов, доступности линий и денежных потоков отдельно по телекому и финансовому сегменту.