Облигации «Финанс-Авиа»: как 20 млрд рублей долга растянули до 2054 года и вернули в депозитарный учет

Юридический должник по спорным бумагам — ООО «Финанс-Авиа», а не ПАО «Авиакомпания «ЮТэйр». В декабре 2015 года общество разместило два выпуска облигаций серий 01 и 02 по 10 млрд рублей каждый в рамках долговой реструктуризации, связанной с группой. ПАО участвовало в последующем споре и имеет экономическую связь с эмитентом, но различие должника, гаранта, связанного лица и материнского общества нельзя стирать.

После дефолта по первому выпуску в январе 2019 года общие собрания владельцев одобрили соглашения о новации. По опубликованным материалам, погашение почти всего долга переносилось до 2054 года. 16 июня 2020 года облигации списали с депозитарных счетов. Часть владельцев оспорила соглашения, утверждая, что решения большинства лишили их исходных прав и заменили обращающиеся бумаги долгосрочными требованиями на существенно худших условиях.

Дело № А40-124534/2020 прошло несколько кругов. Решение Арбитражного суда Москвы от 26 апреля 2024 года, апелляция от 25 июля 2024 года и постановление округа от 4 декабря 2024 года признали соглашения недействительными в соответствующей части и обсуждали восстановление прав. 17 марта 2025 года судья Верховного суда отказала ООО «Финанс-Авиа» и ПАО в передаче их жалоб в Судебную коллегию. В определении прямо отмечено, что ничтожность соглашений делает незаконными депозитарные операции списания и погашения, а отсутствие обычного договора эмиссионного счета или сертификатов само по себе не закрывает путь к восстановлению учета.

При новом рассмотрении вопроса о последствиях Арбитражный суд Москвы 1 сентября 2025 года отказал в восстановлении. Девятый арбитражный апелляционный суд 21 ноября 2025 года отменил этот отказ и применил последствия недействительности. Арбитражный суд Московского округа постановлением от 24 марта 2026 года уточнил механизм: восстановление относится к обоим выпускам и ко всем владельцам по состоянию на дату списания, а не только к тем, кто не получил выплаты по новации. Публичные идентификаторы выпусков — RU000A0JVZF7 и RU000A0JVZG5.

Это решение не означает автоматическую немедленную выплату 20 млрд рублей ПАО. Восстановление ценных бумаг возвращает депозитарный учет и исходные права; размер фактических требований зависит от владения на контрольные даты, купонов, погашений, полученных сумм по новации, встречного возврата и условий обеспечения. Исполнение требует действий эмитента, НРД и нижестоящих депозитариев.

В апреле 2026 года ООО «Финанс-Авиа» и ПАО подали новые кассационные жалобы в Верховный суд и просили приостановить исполнение. Определение от 4 июня 2026 года относится к этим процессуальным ходатайствам и описывает действующие акты нового круга. На дату среза в открытом поиске не найден опубликованный последующий акт Верховного суда, которым новые жалобы разрешены по существу. Поэтому корректный статус таков: постановление округа о механизме восстановления вынесено; его пересмотр запрошен; окончательный результат новых жалоб и фактическое завершение восстановления публично не подтверждены.

Коллизия важна для оценки происхождения капитала «ЮТэйр». Банковский долг реструктурировали при участии государства и крупных кредиторов, требования акционеров конвертировали в капитал, а облигационный контур связанного эмитента растянули на десятилетия. Крупные институциональные участники получили переговорные механизмы, тогда как миноритарные владельцы пять лет добивались восстановления самих бумаг. Это установленная асимметрия ресурсов, но не доказательство преступного сговора.

Проверка денежного результата требует реестра владельцев на 16–17 июня 2020 года, данных о выплатах по новации, депозитарных проводок после 24 марта 2026 года, статуса жалоб в Верховном суде и отражения потенциальных обязательств в отчетности группы. До этих документов нельзя утверждать, что все владельцы уже получили бумаги или деньги, что ПАО обязано единовременно выплатить номинал обоих выпусков либо что спор окончательно завершен.