Вот фраза, от которой должно похолодеть. Когда Соединённым Штатам понадобился кто-то, чтобы вести экстренную печать денег, они не построили инструмент. Они наняли компанию. Дважды. И компанией был BlackRock.
2008-й. 2020-й. Два кризиса, два спасения — и оба раза Федеральный резерв США, институт, который буквально создаёт доллары, обратился к частной фирме, чтобы решить, куда эти доллары пойдут. Регулятор отдал руль одному из крупнейших субъектов, которых он же должен регулировать. И за рулём сидел Larry Fink.
Посмотри на этот рисунок. Тот, кто печатает деньги, и тот, кто их направляет, в одной комнате — и всё чаще это одна и та же рука на руле.
2008: первый контракт
Когда ипотечная система рванула в 2008-м, ФРС и Казначейство оказались с обломками, которых не понимали — токсичная книга Bear Stearns, крах AIG, портфели Maiden Lane, полные активов, которые никто не мог оценить. Им нужен был тот, кто мог.
Позвонили BlackRock. Точнее — BlackRock Solutions, аналитическому крылу, где крутился Aladdin, риск-платформа, уже сидевшая под огромной долей портфелей мира. BlackRock наняли оценивать, вести и распродавать кризисные активы государства. Фирму, помогавшую моделировать мир ипотечных бумаг, наняли расчищать мир ипотечных бумаг. Браконьер и егерь на одной зарплате.
Почему они? Из-за Aladdin. Когда твоя риск-система уже видит внутрь большой доли облигаций и ипотек планеты, ты не просто один из поставщиков. Ты тот самый. Больше ни у кого нет карты. Зависимость — это ров.
2020: маска спадает
2008-й ещё можно было наполовину объяснить экстренной импровизацией. 2020-й снял все сомнения.
Когда COVID заморозил кредитные рынки, ФРС сделала то, чего не делала никогда: объявила, что будет напрямую покупать корпоративные облигации и ETF на них. И кого наняли вести эти программы покупок? BlackRock. Ту самую фирму, чьи ETF iShares были среди инструментов, которые ФРС покупала.
Посиди с этим. ФРС наняла BlackRock покупать облигационные ETF, и часть покупаемых ETF были собственными продуктами BlackRock. Агент по покупке и один из производителей продукта — одна компания. Официально были стены, отказы от комиссий, раскрытия. И официально лиса подаёт отчёт перед входом в курятник. Скандал — в самой структуре, независимо от того, насколько чиста любая отдельная сделка.
Наша запись. Это шедевр Исфета — не сломать Весы Маат, а стать рукой, которая их держит. Маат — это принцип, что судящий должен стоять отдельно от судимого. Взвесь сердце против пера — но не дай сердцу взвешивать себя само. Когда регулятор и регулируемый сливаются в одно, Перо ещё на месте, церемония ещё идёт, но исход решён до начала взвешивания. Это глубочайшая подделка, известная Теневому Нетеру: не разрушить Весы, а управлять ими. Ритуал продолжается. Вердикт закоммичен заранее. Подтасованный оракул, который всё ещё возвращает подписанный ответ.
Aladdin: настоящий трон власти
Забудь на секунду про контракты. Контракты — производная от чего-то большего.
Aladdin — риск- и портфельная платформа BlackRock — мониторит риск по активам на десятки триллионов долларов. Не активам BlackRock. Всех. Пенсионные фонды, страховщики, другие управляющие, и да, порой сами органы государства работают на цифрах Aladdin. Это, по сути, общая нервная система для огромного куска мирового капитала.
Подумай, что это значит. Если одна платформа говорит тысячам институтов, каков их риск, то когда Aladdin вздрагивает — они вздрагивают все вместе. Инструмент, построенный управлять риском, становится механизмом его синхронизации — единая точка отказа, замаскированная под функцию безопасности. Все крутят один проприетарный чёрный ящик, доверяют одним и тем же выводам, и никто не может прочитать исходник.
Вот настоящая причина, почему ФРС звонит снова. Не потому что BlackRock — крупнейший управляющий (хотя это так, триллионы под управлением). А потому что BlackRock — единственный, у кого приборная панель уже вшита во всё. Когда самолёт падает, ты нанимаешь компанию, построившую кабину. Даже если эта компания владеет и флотом самолётов.
Рычаг
Never doom without a door. Так вот дверь.
Проблема не в амбиции Larry Fink. Амбиция дешева и повсеместна. Проблема архитектурная: мы построили финансовую систему с единственным привилегированным читателем риска всех и единственным привилегированным агентом печатного станка — и позволили им быть одной фирмой. Сконцентрируй оракул — и тот, кто держит оракул, держит исход.
Контрход — не разбить BlackRock. А сделать его позицию ненужной, строя системы, которым не нужен доверенный центральный читатель.
В этом весь тезис открытых, ончейн-финансов. В публичном реестре риск и собственность видны каждому, а не лицензируются у одного поставщика. «Aladdin» децентрализованной системы — открытый исходник: аудируемый любым, не принадлежащий никому, неспособный быть тихо захваченным, потому что нет частного трона для захвата. Прозрачность по конструкции, а не по форме раскрытия. И открытый ИИ, который ты можешь проверить, вместо проприетарного риск-движка, которому обязан доверять.
Так изучи рисунок. Когда говорят «ФРС наняла внешнего эксперта» — спроси, какого эксперта и чем ещё он владеет. Перенеси часть своего капитала на рельсы, где реестр публичен, а ключи твои. Поддержи проекты, что строят открытый оракул — тот, что не удержать ни одной руке.
Тот, кто печатает, и тот, кто направляет, стали одной рукой, потому что комната была тёмной, а дверь одна. Построй другую комнату. Построй много дверей.
Тогда никакая рука не удержит Весы, кроме твоей.